继上周五之后，昨日港股继续休市，QDII基金继续暂停申购，沪深交易所上市的港股基金继续集体拉升。由于暂停申购，套利资金无法申购基金份额实现套利。今天起，套利机制将恢复，这些基金过高的溢价率才会回归正常。
多只港股基金份额大幅增长
昨日，与港股关联的E T F再度上涨，交易所基金方面，恒生E T F、恒指E T F再次封涨停，而H股ET F涨幅也达到7.13%。
多只港股交易型开放式指数基金(ETF)、[新西兰公司注册]上市开放式基金(LO F)和分级基金份额在上周出现大幅增长。E T F基金中，在上交所上市交易的易方达恒生H股E T F截至4月3日的份额为13 .15亿份，比3月27日的9.98亿份大增31.76%；在深交所上市的华夏恒生ET F截至4月3日的份额为3.03亿份，比3月31日的2.11亿份增长43.6%。
上海一位分析师对南都记者表示，经过这么多天的大幅上涨之后，多只港股基金出现显著溢价，在开放申购之后，随着套利资金的介入，这些基金的规模势必会在短期内持续大幅增长。值得注意的是，在港股基金受到昨日和上周五暂停申购的影响，套利资金无法申购基金份额实现套利。而在8日起，套利机制将恢复，这些基金过高的溢价率才会回归正常。
高折价个股是短期投资焦点
H股基金大涨的背后，被机构分析称的港股的“春天”即将到来。上周，恒生指数连涨四天，站上25000点关口。
事实上，在指数“萌动”之前，部分个股早已暗流涌动。今年以来，70%以上的港股通标的股出现上涨。
中信证券研究团队分析称，港股通中高折价个股是短期投资焦点。从证监会对于公募基金通过港股通投资港股的新规出台后第一个交易日的情况来看，涨幅前20位的股票平均涨幅达到14.3%，最高涨幅达到20 .7%，其中有18只是A + H股，平均折价率达到60%，有6只是“一带一路”主题受益股。此外，金山软件作为低估值互联网板块股票是涨幅前20的标的中唯一成长股。
折价收敛与股息率A lpha是A H折溢价交易的核心逻辑。历史上除了A股走出超级牛市的情形，恒生A H溢价率在超过30%后一般都会收敛。从短期的角度来看，投资者可以配置港股并博弈A H溢价的收敛，但如果A股走出超级牛市，套利交易存在较大的不确定性；从长期的角度来看，投资者可以配置具有较高股息率、H股折价幅度较大并且估值较低的个股，从而有望获得长期稳定的超额收益。简单而言，持有高折价高股息率H股，相当于持有一个提供固定收益的期权，期权的潜在价值来自折价率的收敛。
广发证券研究人士则称，需要特别提示的是，由于港股发行制度实行的是注册制，交易机制上存在较多沽空行为。因此虽然我们认为目前港股中小公司存在较高的预期收益率，但也存在一定风险，需要选择优质公司。
基金、险资投港股仍需时日
资金纷纷南下到香港，源于证监会和保监会最新公布的政策，将允许公募基金参与沪港通交易，而保监会则继续扩大保险机构境外投资范围，香港创业板也被纳入其中。
南都记者在采访中发现，公募基金和保险机构投资范围被放开之后，有关合规流程等问题，机构资金进入港股还需要一段时间。不少嗅觉敏锐的私募基金已经开始将仓位放到港股中了。
博时大中华基金经理张溪冈表示，未来随着证监会放开公募基金投资港股，会有大量国内新基金可投资港股。张溪冈指出，港股估值目前只有9倍市盈率，有大量5倍市盈率以下、1倍PB以下的股票。在目前A股风高浪急、A /H差价越来越大的市场环境下，已经有一些注重价值的投资者开始转移资产到港股市场。张溪冈指出，人民币有可能贬值、港币近期走强也利好港股。由于美国迟早会进入加息周期，而中国正处于降息周期，人民币近几年贬值压力较大。
不过，也有上海的基金经理指出，本轮牛市尚未走完，所以即使投资路径更加便捷，公募基金也未必真的愿意放弃A股并转向港股。他还表示，如果确实要投资港股，基金公司内部讨论统一思想也还需要一段时间，短期来看港股市场还难有大规模资金力挺。
不过，瑞银证券称，H股和A股小市值股票之间巨大的估值差距(市盈率分别为10倍和100倍)已经引起了众多内地投资者的关注。尽管目前港股小盘股还没参与沪港通，它们却有可能加入接下来的深港通。根据瑞银的渠道调查显示，目前一些内地基金正在加仓高品质低价位的H股小盘股，以便在深港通开通前做好准备。
据一位QDII基金经理在节前表示，他管理的港股为主的Q D基金获得大额申购资金流入。
私募动作更快
相对于公募基金的对港股谨慎和流程繁杂，私募其实早在2014年下半年，已经被允许参与香港证券市场的投资。
私募基金偏爱与A股存在相似基本面或在产业链中紧密相连的中小市值股票。而在保险基金放宽限制和深港通预期之下，私募基金更有投资港股小盘股的冲动。
“我们这几天卖出创业板的T M T个股，[注册塞舌尔公司]准备去炒港股�！币晃凰侥蓟鹁硭担衷诘侥甑�，港股市场有一批股票可以翻倍。但创业板中被爆炒的股票，有可能股价会腰斩。
深圳一位私募基金经理称，上周已经买入港股中的小票，也有了一定的浮盈，不过要密切关注成交量情况，若成交量萎缩，会减仓跑路。
