1 汇丰中国PMI创32个月新低产出新订单齐大跌 下季GDP或不足8%
全球经济前景暗淡，明年初中国经济恐有大注册离岸公司幅放缓�；；惴�11月中国制造业采购经理指数（PMI）表现差过市场预期，初值再次回落至50盛衰分界线下，创32个月新低，反映制造业活动大幅放缓。分析认为，明年第一季中国经济增速大幅放缓的风险上升，甚至有机会降至8%以下，政策放松或会很快出现。汇丰11月中国PMI初值跌注册香港公司至48，低于10月的最终值51，为自2009年3月以来新低。
在分项数据中，无论产出、新订单、成品库存及采购量均正在萎缩，其中产出及新订单指数分别从10月份的51.4及52.6，大跌至11月的46.7及45.7。
评论：汇丰11月中国制造业采购经理指数（PMI）创32各月以来新低，远低于市场预期，市场对于中国经济前景的担忧再度升温，不利于港股短期表现。不过随着经济增速放缓风险的上升，在当前国内通胀压力舒缓，外汇占款下降，国内宏调政注册美国公司策空间有所加大的背景下，国内进一步放松宏调的预期亦将大幅升温，或将对股市有所支撑。
2 中外夹击 汇丰美跌势未止
人行解画 浙江非减准备金率
亚洲处于欧洲银行去杠杆引发信贷收缩风暴之际，11月汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）初值创2009年3月以来低位，瞬间便抵销浙江农村信用合作社存款准备金率传获调低的正面效应；负面消息围攻，港股再穿万八大关。据人民银行杭州中心支行解释，去年对三农信贷投放不达标的农村合作银行，执行比正常水平高0.5个百分点的准备金率，期限一年。今年11月到期后，人行对其恢复执行正常的准备金率水平，不能把对这些银行准备金率向正常水平的恢复，理解为准备金率的下调。德国债券拍卖成绩欠佳在欧洲交易时间再次打击市场气氛，美股曾挫逾200点。
截至本港今晨1时45分，汇丰控股（00005）在美国挂牌的预托证券（ADR）折算报56港元，较本港收市价57.05元低1.05元；中移动（00941）ADR折算报74.65港元，较港收市价74.9元低0.25元。
评论：最新出台的中、欧制造业数据皆不尽人意，德国标售国债的市场需求冷淡，美国经济最新数据亦逊于预期，中美欧经济前景均不乐观，带动市场悲观情绪迅速升温，多重利空打压，隔夜美股再遭重挫。港股方面，大市成交持续清淡，恒指反弹动力缺乏，缩量下行趋势明显，技术上看，港股后市继续惯性下跌可能性较大。在当前外围经济形势整体转弱，市场悲观情绪大幅升温的背景下，恒指周四恐继续挑战17800点附近支撑，投资者仍需继续保持谨慎，坚持现金为王的投资策略。
3 海通集资额减25% 至117亿瑞信看好明年盈利升48% 胜中信证券
海通国际（665）母公司海通证券昨天起展开招股前推介，其集资额较先前市传的规模减少25%，至117亿元。综合数间投行报告指，其预测市值介乎916亿至1354亿元。瑞信报告认为，该公司拥有固定零售网络，截至今年第三季，其证券经纪业务市场占有率已连续数年维持4.5%，相信随着销售网络于内地逐步发展，公司2012年盈利增长达48%，较中信证券（6030）的38.9%为高。
瑞信报告也预测，海通证券2012年的股东回报率（ROE）可达15.2%，将较中信证券的9.7%为优胜。不过，汇丰对海通证券的预测则较为保守。根据其报告指，展望海通证券今年全年收入将会持平，纯利更会出现轻微下跌，但相信只要市况好转，明年纯利增长将达14%�；惴嵩げ馄涫兄到楹�820亿至1100亿元人民币，相当于2012年预测市盈率20至27倍，预测市账率1.7至2.2倍。
评论：在大市持续偏弱，港股资金面持续紧张的情况下，三大新股发行的撞车使香港新股市场前景堪忧。而海通集资额较先前市传的规模减少25%，可视为对当前市况的妥协。鉴于欧债危机短期难言彻底解决，港股整体资金偏紧现状短期亦难言改善，香港新股市场短期弱势难改，预期后市新股发行中将有更多妥协的情况出现，不过投资者切忌因此放松警惕。
4 四大行传20天仅新贷一千亿
全球经济放缓，中国出口受制，11月份汇丰中国PMI意外大幅下降，内地媒体同时指出，11月内地四大国有银行前20天的新增贷款仅为1000亿元（人民币．下同），消息突显货币政策持续紧缩，是中国制造业活动再度大幅放缓的原因之一。近注册英国公司来，货币政策出现微调�！毒貌慰急�(微博)》引述渤海证券报告表示，10月下旬，四大行信贷闸门出现了突然松动，10月5至21日间，四大行新增贷款达600亿元；在10月最后两天，突击投放贷款额更是达到了900亿元。不过，似乎10月份的货币预调信号并不准确。
据内地《21世纪经济报道》昨天报道，工行（1398）、农行（1288）、中行（3988）、建行（939）四大国有银行没有延续10月下旬的激进态势，前20天四大行新增贷款仅1000亿元左右。该报引述业内人士说，11月份前20天全部新增贷款在3000亿元左右，全月信贷大概在5000亿元左右。
评论：货币政策微调效果不明显，11月前20日新增贷款仅1000亿，中国货币政策仍然维持紧缩状况，近期中、港股市的持续弱势与此不无关系。需要注意的是，虽然国内全面放松宏调的可能性正在迅速增加，不过考虑在当前市场信心极弱的市况下，市场对于好消息的反应相对有限，除非国内有真正实质性的全面放松政策出台，否则投资者仍需保持适度谨慎。
5 新地恒地股本融资机会大
新世界发展（017）及丽新发展（488）先后供股集资，唤起市场关注，大型蓝筹发展商同样面对借贷困难。
巴克莱发表报告指出，环球资金紧绌，本港发展商或未能继续享受低息获得银团贷款，预期发展商未来将陆续以发债及股本融资等方式集资，当中最有可能进行股本融资的为新地（016）及恒地（012）。新地昨天收报92.5元，下跌近3%；而恒地则收报37.55元，下跌2.3%，两股皆跑输大市。
评论：环球资金紧绌，本港房地产发展商资金压力逐步显现，势必将进一步加大香港市场的资金压力。而近期港股持续的易跌难涨，成交清淡，亦与香港整体资金面紧张不无关系，鉴于欧美再次推出量化宽松政策放松银根尚需时日，国内宏调全面放松亦是短期难于实现，本港资金面紧张情况短期料将延续，也表明港股后市难有尚佳表现。
6 德拍债反应差 美股午市挫
欧元区制造业收缩 美元受捧
德国拍债需求创新低，连同中国及欧元区制造业分别创32月低位及连续3月收缩，市场忧虑欧债�；窕盎非蛩ネ耍涝呱仙�，加上摩通调低商品评级至减持，商品股带动环球股市下滑。道指曾跌214点，本港今晨2时（收市前3小时）跌159点，报11333点；标普500指数跌17点，报1170点。欧股跌至7周低位，Stoxx欧洲600指数跌1%。摩根士丹利新兴市场指数跌2.2%，是连跌7天及09年来最长跌浪。
汇丰中国制造业采购经理（PMI）指数意外再收缩及创近3年低位，加上欧元区综合PMI指数报47.2，连续3月处于50以下收缩水平，制造业更连跌4月至09年6月低位，显示欧元区本季经济收缩机会颇大，重令市场忧虑环球衰退，资金从新兴市场撤出，令区内货币受压，兑美元跌至多月新低，亚太股几全线下滑。
